美元汇率曲线（日元兑美元汇率跌破150）

日元贬值仍在持续加剧。

据参考消息援引《日本经济新闻》网站10月20日报道，日元兑美元继续贬值，一度贬值至1美元兑150到150.4日元区间。日元兑美元汇率跌破150关口是32年来首次。今年以来，日元累计跌超30%，是全球主要货币中表现最差的。

20日，日本央行宣布新的债券购买计划，这是自今年四季度购债计划发布以来，首次进行非例行的债券购买。在日元跌破备受关注的150关口后，市场正高度关注财务省是否会出手干预市场。日本财务大臣铃木俊一周四重申，日本政府将采取适当措施应对货币市场的过度波动。“近期日元快速单边下跌是不可取的。我们绝对不能容忍由投机交易推动的过度波动。我们将继续采取适当措施应对过度波动，同时迫切关注货币市场的最新进展。”

日本央行宣布新的债券购买计划

就在日元持续贬值的同时，日本国债收益率正在走高。10月20日，日本10年期国债收益率继周三之后再度升破日本央行0.25%的上限，而20年期国债收益率也升至1.155%，为2015年9月以来最高。为了抑制国债收益率攀升的趋势，10月20日，日本央行宣布不定期购买债券。这是自四季度购债计划发布以来，日本央行首次进行的非例行债券购买。

市场观点称，随着交易员对美联储政策利率见顶的预期提高，全球债券收益率持续走高。近期日债利率升破0.25%，突显了市场根深蒂固的猜测，即日本央行将不得不调整其收益率曲线控制政策。日本央行的这一政策看起来与其他央行的政策越来越不一致。尽管日本经济增长前景依然疲弱，有理由继续推行宽松政策，但极低的利率已将日元汇率压低至32年低点，推高了消费者和企业的输入性通胀。

不过，日本央行一直在加强对其政策的辩护。今年5月，日本央行开始无限制购买债券，将10年期国债收益率限制在0.25%。日本央行还计划在第四季度通过常规操作购买比去年更多的债券。

早间，日本央行宣布自四季度购债计划发布以来，首次进行非例行的债券购买。日本央行提出购买1000亿日元的10-25年期日本国债；购买500亿日元的25年期以上的日本国债；购买1000亿日元的5-10年期日本国债，该行动似乎表明日本央行对宽松政策的偏爱依旧不改初衷。

高盛策略师预计，日本央行的收益率曲线控制将保持不变，在美元兑日元接近150大关之际，日本央行的干预取决于日元的波动而不是汇率水平，预计日本央行在10月27日的会议上表明维持收益率曲线控制的措施。

日本央行外汇干预收效甚微

9月22日，日本政府和央行时隔24年实施买入日元的汇率干预。另一方面，日本财务省还动用外汇储备干预汇市。9月30日，据日本财务省数据显示，日本政府9月共动用了2.8万亿日元（约合194亿美元）干预市场。但之后，日元兑美元汇率仍在下跌，直至如今跌破150关口。

路透社援引当地媒体报道，日本当局10月19日重申了对日元急剧贬值的警告，财务大臣铃木俊一表示，他正“谨慎地”加大检查汇率的频率。同时，据日本时事通讯社报道，铃木俊一称日本政府将根据现有政策在外汇市场上做出“适当的应对”。

就在前一天，铃木俊一也作出过类似的表态。他同时重申，当局可以在没有任何公告的情况下对外汇市场进行干预。

今年9月初以来，日本当局几乎每天都对日元下跌发出口头警告。早在今年4月，铃木俊一就首次承认日元走弱对日本经济不利，当时美元兑日元徘徊在126的水平。然而，随着日元大幅走软，美元兑日元年内已累计升值近30%。

政策制定者曾经认为，日本作为贸易导向型经济，日元走强将对其构成冲击，但现在他们担心日元大幅贬值正在推高本已高昂的大宗商品进口成本，挤压家庭支出，并打乱企业的商业计划。

而据华泰证券分析师分析，日本央行干预也收效甚微。今年日元兑美元已下跌30%，贬值幅度为1972年有记录以来最大。如果日元兑美元汇率维持在当前低点、甚至进一步贬值，不排除2023年日本通胀率达到4%-5%的可能性。

“美国第一大债主”抛售美债

据央视新闻10月19日报道，在今年5月和6月短暂增持美国国债后，日本又开始连续减持美国国债。当地时间18日，美国财政部公布的数据显示，日本8月所持美国国债环比减少345亿美元，持仓降至1.1998万亿美元，创2019年12月以来新低。日本7月所持美国国债环比减少20亿美元，持仓降至1.2343万亿美元。

分析认为，对美国通胀高企以及美债价格进一步下跌的担忧，抑制了日本持有美债的兴趣。

值得一提的，据央视新闻援引日本广播协会（NHK）19日报道，日本央行行长黑田东彦当天在日本参议院预算委员会上表示，目前日元的急速贬值，将对企业制定经营计划带来困难，会增加不确定性，也会对日本经济造成负面影响，并不希望出现这样的局面。

10月17日，据央视新闻援引日本广播协会（NHK）报道，日本央行行长黑田东彦17日在日本众议院预算委员会上表示，在原材料价格高涨的背景下，物价上涨是暂时的。他强调，为了实现持续稳定物价的目标，将继续实行货币宽松政策。

日本央行为何坚守宽松“孤岛”不加息

近日多国央行密集加息。美联储在9月21日再次激进加息75个基点，瑞士22日通过宣布年内第二次加息走出了负利率。形成鲜明对比的是，日本央行22日结束货币政策会议后宣布，继续坚持现行超宽松货币政策。日本成为唯一维持负利率政策的主要经济体。

日本央行坚守宽松“孤岛”，令日本经济和金融市场面临越来越大压力，日元年内贬值约30%，未来有可能进一步走软，日本物价涨幅也可能继续扩大。

据新华社，此间专家认为，面对美联储激进加息引发的全球加息潮，日本央行无法选择加息，主要有三大苦衷。

首先，跟随美加息将抑制需求，不利于日本经济持续复苏。

其次，日本政府负债严重，加息将对日本财政形成重压。根据财务省数据，2021年包括地方政府债务在内的日本公共债务余额占国内生产总值（GDP）比例达256.9%。至2022财年（2022年4月至2023年3月）底，日本国债总余额预计将达1026万亿日元。

日本法政大学经济学教授小黑一正指出，加息会令日本财政遭受巨大冲击。在目前的利率水平下，日本政府仅支付国债利息每年就需花费近10万亿日元。如果央行加息1个百分点，政府每年要多支付约10万亿日元的利息。

第三，加息也将加重企业负担。熊野英生认为，虽然日本最终需要实现货币政策正常化，加息将是必然，但是疫情之下很多企业陷入困境，负债加大，甚至过度负债。一些服务业企业正面临消费者收入下降、客源不足局面，很难通过提价转嫁加息导致的额外成本负担。

新华社援引《日本经济新闻》报道，美国加息导致的美元升值不仅向世界输出了通胀，同时也输出了经济衰退的萌芽。日本媒体和经济学家普遍认为，日本加息条件尚不成熟，强行加息有可能令脆弱的经济复苏夭折，甚至陷入长期衰退。

综合央视新闻、新华社、21世纪、新华财经、参考消息

编辑：王光建

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